巨人網路不靠征途，開始摸著騰訊網易過河了
同時線上人數突破100萬，最近的手遊圈迎來一股“抓鬼”潮。
你正操控著一個布偶人，打著手電筒握著鐵鍬在各種墓穴裡“倒鬥”，想著過一把“摸金校尉”癮，轉角就碰到清朝僵屍、鬼新娘、彈簧頭木偶等各類妖怪追殺。
你以為《第五人格》出新模式了？其實這是巨人網路已上線一年的“搜打撤”手遊《超自然行動組》。
玩家需要與隊友組成探險小隊，途中需應對恐怖怪物、破解機關陷阱，搜尋珍貴文物並安全撤離，遊戲的核心賣點是“中式恐怖+團隊生存+尋寶解密”，獨特的遊玩體驗讓其在玩家間交口稱讚，逐漸發酵走紅。
這遊戲火爆到什麼程度？在IOS遊戲免費榜前五霸佔了近一個月，連王者吃雞蛋仔都時不時被幹下去。
真正讓業內震驚的是其超強的用戶粘性。TapTap 資料顯示，其PC端下載量已達540萬，相當於每10個活躍手遊玩家就有1人下載過。
中信建投證券測算顯示，遊戲的日均遊玩時長是同類競品《第五人格》的 2.5 倍，周度 DAU突破400萬，已經屬於國內手遊第一梯隊的水準。
這波帶動巨人網路股價，也從年初的15元/股，漲到了25元/股，市值最高500億元，重回巔峰水準，位列A股遊戲公司第二。
這個美術借鑒《第五人格》，玩法吸納《三角洲行動》的“搜打撤”遊戲，能就此一掃巨人網路的頹勢，帶領公司完成年輕化轉型嗎？
01借勢騰訊網易，巨人網路的“古墓摸金”贏麻了
網易前高管張棟最喜歡在網上做三件事：銳評《爐石傳說》，曬自家《月圓之夜》新版本，還有就是彙報最新玩了什麼遊戲。
自從他接手巨人網路，一直在謀求將公司從發家的重度MMO《征途》系列中解方出來，大力發展娛樂性更高、競技性更強的《球球大作戰》《太空殺》《月圓之夜》等新產品。
尤其是《月圓之夜》，張棟日復一日地在微博上更新遊戲調整方向，時不時拿卡牌界的天花板《爐石傳說》出來鞭笞一下，給自家創新度最高的手遊之一引流。
而對於《超自然行動組》的爆火，他的反應是“沒想到”和“恭喜”。
畢竟誰也預料不到，這款上線一年的遊戲，一路從榜單200名開外殺到TOP3。
上線初遊戲遇冷是多方面導致的，作為一個玩法明顯借鑒《致命公司》，美術複刻《第五人格》的中廠手游，自然會遭到多方玩家的攻擊。
況且遊戲當時只有一張大地圖古蜀遺跡，怪物機制和刷寶地點很快被玩家摸熟，新鮮感過去了很難保證持續留存。
加上層出不窮的BUG、優化等技術性問題遲遲得不到解決，大部分用戶都是嘗嘗新鮮就退出了。
隨著《三角洲行動》帶火國內的“摸金”熱，不少遊戲中都加入搜打撤模式，連最先做出跨類型吃雞的網易《永劫無間》也宣佈上線“武俠摸金”模式，這儼然成了吃雞、派對之後有一個爆款遊戲類型。
這期間《超自然行動組》經過一輪接一輪的優化，已經在遊戲性能上有了突出表現，加上玩法和美術有機結合，新地圖、玩法、角色接連推出，一款中式恐怖的“盜墓”遊戲很快獨樹一幟，吸納了不少《第五人格》和《三角洲行動》的玩家。
從5月底的大版本更新後一路走高，陸續在各大遊戲月度榜單上露臉，其5月日均流水從3.4萬美元增至8.2萬美元，引起了資本市場的關注，普遍認為將成為公司的新爆款。
不過遊戲運營側也有一些不可忽視的問題，一是不刪測試了半年後，公測沒有重置資料，老玩家操作和資源都吊打萌新，對想入坑的玩家十分不友好，導致外掛橫行，官方幾乎每週都會發公告打擊違規行為，但用戶反映依舊激烈，遊戲環境的淨化需要一定時間。
二是官方送的福利都太拉胯，除了遊戲爆率和活動送禮被吐槽，官方宣傳的累充優化，充300-500元送頭像和頭像框，充1000元送毫無特效的金鏟鏟，對比同類型遊戲毫無吸引力的道具，令全服玩家眼前一黑。
三是氪金系統做得太浮皮潦草，如親密度系統，每日最高上限可獲取10點親密度，完成4局遊戲得6點，完成10局遊戲得10點，有種“3元一串10元三串”的感覺，也不知道是鼓勵玩家多開黑還是不經意間勸退。
特別是遊戲內的付費道具，送一個給好友加50-100點親密度，擺明瞭告訴玩家“肝不如氪”。
綜上所述，《超自然行動組》的成功，有一定借騰網之勢而起的機遇因素，也是公司對市場需求的敏銳捕捉，有效幫公司降低了對單一IP的依賴。
但是後續想要成為像《無盡冬日》《鳴潮》等遊戲中廠的常青爆款，還需要持續優化改善，不然可能步《太空殺》的後塵。
02遊戲產業回暖，中小廠的“進擊”時刻來了？
就在巨人網路業績好轉之際，史玉柱面臨的債務危機持續升級。
6月25日，巨人網路的間接控股股東巨人投資新增一條股權凍結資訊，其持有的廣西北部灣銀行2.77億元股權被司法凍結，凍結期限長達三年。目前，巨人投資為北部灣銀行的第二大股東，合計持股比例達5.64%。
上一次是5月份，巨人投資因受“泛海系”盧志強事件波及，與盧志強曾實際控制的公司紫晶置業一同被列為被執行人，執行金額高達4.9億餘元。不到兩個月的時間，史玉柱因旗下公司股權被凍結或涉及執行案件登上熱搜。
雖說巨人投資股權被凍結，對巨人網路沒有直接的影響，但史玉柱個人對公司的影響不能忽視，A股向來風聲鶴唳，隨後幾天巨人網路股價有所回落。
除此之外，巨人網路在業績的成長性和盈利的穩定性方面仍有提升空間。
2024年，公司實現歸屬於母公司淨利潤14.25億元，同比增長31.15%；但營業收入為29.23億元，同比微降0.05%，呈現“增利不增收”的局面。
值得注意的是，利潤增長的驅動力中，非主營業務貢獻顯著。全年投資收益高達6.61億元，占利潤總額的45.69%。這意味著核心遊戲業務的實際盈利能力改善程度，仍存在較大疑問。
儘管2025年第一季度營收有所回暖，同比增長3.94%至7.24億元，但淨利潤卻小幅下滑1.29%至3.48億元，同時經營活動產生的現金流量淨額下降超過18%，僅為2.18億元，反映出盈利品質有所承壓。
從業務結構來看，公司目前主要依賴《征途》系列和《球球大作戰》兩大產品線。然而，從區域收入分佈看，根據2024年年報，公司營收幾乎全部來自國內市場，境外收入占比僅0.48%，且同比進一步下滑15%，出海拓展明顯乏力。
史玉柱今年曾表示，自回歸公司後投入大量精力調整團隊方向，強調“將遊戲性置於收入之上”。
從實際舉措來看，巨人網路正逐步推動戰略轉型，從以往的“數值驅動”模式回歸到“玩法驅動”的初心，不再追求大IP高製作專案，《超自然行動組》算是公司階段性成果之一。
在當前用戶審美疲勞、獲客成本高企的市場環境下，真正能夠突破重圍、贏得用戶青睞的，依然是回歸“好玩”本質的遊戲，這從二季度遊戲台塊復蘇就能窺見一二。
伽馬資料指出，今年5月中國遊戲市場規模同比增長9.86%，國產自研遊戲的海外收入同比上升6.93%，加之遊戲版號發放節奏明顯加快，行業的需求端正呈現出穩步回暖的態勢。
特別是騰訊網易和上海四小龍開始變得保守，戰略重心放在核心產品的長線運營上，客觀上也減輕了市場壓力，為中小遊戲廠在賽道上進行突破，創造了寶貴的視窗期。
據TechWeb統計，截至7月28日，15家遊戲公司披露了2025年半年度業績預告，其中12家預計盈利，一半預盈過億，最高預盈30億元。
近期冒出頭的金山《解限機》、吉比特《杖劍傳說》、心動《心動小鎮》都是吃到紅利的代表。
今後市場評估一家遊戲公司的價值，可能不在再局限於產品陣容和流水資料，而需轉向考察其玩法創新、IP運營以及對新興生態的適應能力。
誰能精准捕捉並有效利用這些增長動能，或許就將在2025年下半年搶佔先機，實現破圈突圍，贏得市場主動權。